公司发布2022年半年度报告，实现营业收入177.56亿元，同比增长68.5%；实现归母净利润46.36亿元，同比增长73.3%；实现扣非净利润38.50亿元，同比增长81.0%。
风险提示：经营风险；市场风险；上游原材料风险；政策风险；技术风险；其他风险。
2022年3月，公司正式发布TESSA技术，这是一项用于规模化生产无转染的腺相关病毒(AAV)的革命性技术。工艺现扩张至200L，与传统的基于质粒的生产相比，利用TESSA载体生产的AAV是基于质粒方法生产的10倍以上。截至2022年6月30日，公司有30个TESSA项目正在客户评估中。
12月3日晚间，中国恒大发布公告称，公司收到一笔金额为2.6亿美元的私募债的偿还通知，而该公司未能履行该笔债务的偿还义务。恒大表示，集团会统筹考虑其整体财务状况，尊重全体利益相关方，秉承公平性◆◆、法制化原则，将积极与境外债权人沟通，为所有利益相关方制定可行的境外重组方案。
自主：把握自主崛起窗口，不断完善产品结构，盈利能力持续向上。长安自主已形成“以CS/逸动为支撑+UNI系列为阶梯向上+阿维塔为高端标杆”带动品牌量价齐升的格局，核心布局5-20万元市场。随着CS、UNI系列等重磅持续热销，公司打造热销车型能力突出。当前长安汽车旗下核心车型均符合减免标准，在行业企稳复苏的背景下，购置税减免+缺芯环境有望刺激公司市场份额稳步提升◆◆。同时随着自主销量提升带来的规模效应，UNI与CS系列带动均价稳定上行，量价齐升背景下公司盈利能力有望持续改善。
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投资建议：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为1247.63/1483.48/1731.55亿元，归母净利润分别为70.14/80.23/92.85亿元，当前市值对应的PE分别为24x/21x/18x。公司多款新车即将上市，电动智能化转型加速，中长期向上逻辑明晰，维持“推荐”评级。
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中国神华：预计上半年净利润286亿元至306亿元，同比减少8%-14%
布局智能主动悬架系统，新技术与新车型助力公司成长◆。年产110万套EAS空气悬架系统◆、260万套EDC电控悬架系统的智能核心部件无锡基地项目正式签约，项目建成后公司将致力于成为全球化的集研发、生产于一体的智能主动悬架系统解决方案提供商。推出智能驾驶计算平台IDC3.0，单板算力达360TOPS，并可持续升级到1440TOPS，每秒可进行1.44万亿次运算，可满足当前L3级以及后续L4级及以上的多场景路况下的智能驾驶◆。下半年，公司各品牌也将有多款新车型登场。哈弗品牌：酷狗、H6混动；魏牌：拿铁DHT-PHEV、圆梦；欧拉：芭蕾猫、闪电猫、朋克猫。新技术与新车型将助力公司进入成长期快车道。
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公司盈利预测及投资评级：短期，公司新车型新技术有望支撑销量与单车售价提升j9九游会 - 真人游戏第一品牌。中长期，公司已经形成了较为完善的产品开发体系，在新兴领域布局充分，有望在竞争中占据有利地位◆。预计公司2022-2024年营收分别为1839.29、2400.59、2939.16亿元，归母净利润分别为90.85、122.79和153.99亿元，对应EPS分别为0.99、1.33和1.67元，对应2022-2024年PE值分别为34.52、25.54和20.37倍，给予◆◆“增持◆◆”评级。
产销整体恢复至去年同期，坦克大卖加速盈利释放。整体来看，长城汽车601633）6月产销已经恢复至去年同期水平。分品牌来看，哈弗5.1万辆，同比/环比-14.47%/+22.82%；魏牌0.3万辆，同比/环比-38.67%/+14.56%；欧拉1.2万辆，同比/环比+6.72%/+6.95%；长城皮卡2.1万辆，同比/环比+17.68%/+24.94%；坦克1.4万辆，同比/环比+99.13%/+77.82%，1-6月累计销量为5.4万辆，同比+63.56%。坦克同比环比的大涨印证了其品牌定位的成功。坦克300满足财政部购置税减半要求(2.0L及以下&30万元以内)，预计下半年将持续受益于政策刺激，随着产销恢复，看好其加速盈利释放。
不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237
合资：长安福特加速转型，强车型周期开启，高端车型陆续上市带动业绩加速修复。福特中国2.0”转型计划开启新周期，车型迭代加速，长安福特随着新车型的发力销量逐步改善。随着林肯高端车型持续导入，销量结构改善背景下盈利能力有望持续上行。
考虑到公司五大业务板块协同发力，实现高速增长，我们预测公司2022-2024年归母净利润为86.45亿元◆◆、96.13亿元和134.80亿元，对应PE分别为35/31/22倍，给予“买入”评级◆◆。
化学板块持续高增长，客户需求旺盛◆◆。公司充分发挥工艺开发技术优势，坚定推进“跟随分子”策略，22H1化学板块实现收入129.74亿元(同比增长101.9%)，其中小分子药物发现(R)收入35.04亿元，同比增长36.5%，工艺研发和生产(D&M)收入94.70亿元，同比增长145.4%。剔除新冠商业化项目，化学业务板块收入同比增长36.8%，体现出强劲的客户需求尊龙凯时ag旗舰厅。22H1公司化学药工艺研发和生产管线，化学业务服务项目所涉新药物分子2010个，其中临床III期/临床II期/临床I期及临床前/已获批上市新药物分子分别为52/288/1627/43个◆。在新分子能力建设方面，化学业务板块内寡核苷酸和多肽药物的D&M服务客户数量达到98个j9九游会-真人游戏第一品牌，同比提升123%，服务分子数量达到142个，同比提升63%，服务收入达到7.05亿元。
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外部因素影响盈利，但整体可控。Q2归母净利润36.66亿-42.66亿元，同比增长94.06%-125.82%，环比增长124.28%-161.10%；扣非后归母净利润为4.97-9.97亿元，同比下降33.84%-67.02%，环比下降23.50%-61.87%。盈利有所承压主要是因为公司产销在2022Q2受疫情、芯片短缺等因素影响较大，同时迭加了股权激励摊销。受俄罗斯卢布升值影响，公司2022Q2汇兑损益有所提升，对冲了部分影响。
政策到期，PHEV车型短期内有望放量。6月新能源汽车销量1.3万辆，环比+8.96%，占比12.5%，1-6月累计6.4万辆，占比12.3%。其中PHEV占新能源销量的9.2%，较上月提升1.7pct，占比呈扩大趋势。随着2022年底PHEV车型免征购置税政策到期及部分城市停发专用牌照额度，PHEV车型需求短期内有望得到刺激。目前，公司在售PHEV车型有摩卡DHT-PHEV和玛奇朵DHT-PHEV，拿铁DHT-PHEV也将在7月25日上市，看好下半年PHEV车型放量后公司营收及利润改善◆◆。
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全新纯电平台和蓝鲸混动平台加速赋能，电动智能提速发展。公司以“香格里拉计划”和“北斗天枢计划”为引领，稳步推进电动智能化技术与产品布局◆◆。纯电方面，自研EPA纯电平台，助力长安新能源未来三年11款全新产品投放；品牌布局方面，深蓝定位15-30万元主流市场，带动自主均价提升，首款产品SL03产品力强劲，有望持续热销；阿维塔定位豪华智能，带动品牌向上◆。混动方面，蓝鲸iDD混动系统技术领先，并逐步加快上车节奏，目前Uni-KiDD版本已上市，Uni-V、欧尚Z6的混动版本有望在今年下半年推出。公司预计今年将投放8款全新的新能源产品，新能源产品矩阵快速完善，有望成为未来公司销量增长的核心驱动因素。
业务运营良好，全年预期上调◆。从22H1数据来看，公司整体运营良好，各业务实现快速增长，其中化学业务/测试业务/生物学业务/CTDMO业务分别实现收入同比增长101.9%/23.6%/18.5%/35.7%，DDSU收入同比下降26.7%，系该业务处于升级迭代的调整期。公司将2022全年收入增长目标从65-70%进一步上调至68-72%，对未来实现强劲增长充满了信心28日机构强推买入 6股极度低估j9九游会 - 真人游戏第一品牌。。
新兴业务快速发展，ATU迎来转折之年。作为全球领先的CRO龙头，公司积极布局细胞基因治疗等新兴前沿领域，公司进一步加强了细胞和基因治疗产品测试、工艺开发和生产的能力，为67个项目提供开发与生产服务，其中包括51个临床前和I期临床试验项目，9个II期临床试验项目，7个III期临床试验项目(其中4个项目处于上市申请准备阶段)。
